以太坊2.0新进展：ETH将在两年内缩水10倍？

跨境贸易、投资等经济往来的发展，必然涉及货币的跨境支付和结算问题，以及选择使用哪种货币作为计价和结算的货币。

在现实生活中，决策权一般掌握在较有影响力的一方，因为以其货币作为计价和结算货币，可以节省其货币兑换手续和成本。 因此，在国际经贸往来中，计价结算货币的选择最终取决于货币发行国的综合国力，尤其是国际影响力：国际影响力最强的国家的主权货币将成为最重要的货币。 国际中心货币。

毋庸置疑，全球货币越统一，支付结算效率越高，成本越低，越有利于经济金融全球化的发展。 但是，如果将一国的主权货币作为国际中央货币，在缺乏有效的国际货币监管体系的情况下，国际中央货币的发行国很容易为了自身利益的最大化而损害全球公共利益。一己私利，造成严重的世界不公和货币及金融危机。

因此，很多人希望推出一种超越国家主权的世界货币。 主要探索包括：

1、基于传统技术条件的尝试

1、1944年，英国财政大臣凯恩斯提出世界货币“Bancor”的概念，但没有得到认可和实施。

2、20世纪60年代后期美元危机发生时，国际货币基金组织（IMF）也曾尝试推出以主权货币为基础与主要国家货币挂钩的超主权世界货币SDR，但难以成功在 IMF 获得投票权 在拥有否决权的美国的支持下，SDR 很难成为广泛商业化的世界货币，而只能成为政府间补充的官方储备资产（事实上，它是几乎不是货币）。

3.区域货币实践。 二战后，随着美苏两个超级大国的形成，以及日本的迅速崛起，欧洲老牌强国越来越意识到，每个国家都难以形成强大的国际影响力，更好地发挥作用。为维护自身利益，有必要在宽松的欧盟基础上进一步加强货币和财政协同。 于是，德、法、意等国发起建立统一的地区货币——欧元，并极力邀请英国加入。 但出于平衡美欧关系和自身利益的考虑，英国一直不愿加入欧元组织。 就这样，随着美元作为国际中心货币，日元的影响力越来越大，随着最强势的德国和法国率先放弃本国货币，大力推行超主权区域货币，欧元来了进入存在并向前跳跃。 它已成为仅次于美元的世界第二大国际货币，曾作为超主权货币，世界对其寄予厚望。

但欧元的运行实践证明，由于欧元区成员国作为国家的独立性，不同国家的财政和货币政策很难协调。 维持欧元的高效运行面临诸多挑战，能否长期维持存疑，从根本上难以挑战美元霸主地位，更难从地区货币发展为超主权世界货币！

事实上，要探索一种超主权的世界货币，首先要准确把握货币为何从自然实物货币彻底转变为国家信用货币，准确把握货币发展的规律和逻辑。

在货币的长期发展中，人们越来越认识到，随着经济社会的发展，货币将变得越来越重要，具有越来越多的功能。 但是，货币最重要的本质仍然是价值尺度，最基本的功能仍然是交换媒介和价值储存手段。 要发挥货币作为价值尺度的作用，就需要尽可能使一国货币总量与该国主权范围内可受法律保护的社会财富总量规模相对应，从而保持社会物价总指数与币值的基本平衡。 稳定。 因此，货币必须从社会财富中分离出来，转化为社会财富的价值对应物和符号，而黄金、白银等货币金属必须退出货币舞台，回归社会财富的源泉。

这促进了货币的极其深刻的裂变：从几千年来的特定商品货币，到整个国家主权范围内与社会财富相对应的国家信用货币，并转化为纯粹的价值单位或价值尺度，成为一个数字表示。

这里所谓的信用货币的“信用”不是发行货币的机构（如央行）的信用（不是央行的债务，央行没有承诺支付货币持有者的任何财产），也不是政府或金融本身的信用（不以政府税收为支撑），而是整个国家的信用（以整个国民社会的财富为支撑），它是国家授予货币当局发行货币的权利。

当国家难以消灭，无法形成世界和谐的地球村，或至少无法形成世界两极或多层次均衡制约时，最强大的国家愿意放弃本国货币，支持建立超级大国。主权世界货币并建立相应的管理和协调机制。 在这样的情况下，仅仅从技术上寻求建立超主权的世界货币，基本上是脱离现实的，难以实现。 虽然这种以一国主权货币作为国际中央货币的制度确实存在诸多不公平，但它是现实世界经过激烈竞争产生的，有其现实的合理性和生命力。 要更换它并不容易。

2、基于互联网新技术的尝试

(1) 网络加密货币

2007年美国爆发严重的次贷危机，进一步引发了“百年一遇”的全球金融危机，甚至引发了人们对现行货币体系的不满。 其基本原理完全基于数学加密规则，利用区块链技术以去中心化的方式生成一种网络内生加密货币（链币）——比特币，再次激起了人们对超主权世界货币的热情和热情。 预计。 之后，以太坊、莱特币等数以千计的网络加密货币诞生，一度激发了很多人的无限想象。

有人认为，比特币将实现哈耶克“货币去国家化”的愿景，成为一种高效的超主权世界货币； 比特币区块链将成为信任机器（互不认识的人可以进行经济往来）、价值互联网； 社会组织和生产关系将被重建，新的数字经济（通证经济）和平等正义的美好世界将诞生。 甚至有人将其上升到哲学、神学的高度进行高度狂热的赞美和炒作。

然而，比特币推出后近十年来各种网络加密货币的实际运行结果，让越来越多的人意识到，比特币等纯内生加密货币缺乏受法律保护的资产或财富的支持。 它的价格完全受制于人们的喜好，即供求关系，经常有大起大落，难以发挥价值尺度的作用。 而且其所依赖的区块链网络系统是一个完全封闭的系统，试图规避金融监管，难以解决现实世界的实际问题。 问题在于，由此支撑的网络加密货币可能成为炒作或传销（虚拟资产）的对象，但很难成为具有稳定币值的货币，不可能取代或颠覆法币体系.

也正因为如此，央行主导的数字货币不可能是模仿比特币等新货币体系的中心化网络加密货币，而只能是法币体系下利用新技术推广的数字货币。 货币运营效率，降低货币运营成本，提升货币监管水平！

(2) 与某些法定货币挂钩的稳定币

在意识到网络加密货币难以成为货币后，一些人开始推出以1:1等值与某种法定货币挂钩，并以区块链技术为支撑的网络专用“稳定币”，如如美国的 USDT、USDC、GUSD 和 JPMorgan。 大通银行的JPMCoin等，其他国家也出现了与本国货币挂钩的稳定币。

这里的稳定币只是指挂钩币的稳定价格，并不是真正的稳定币价值，因为它的币值会随着挂钩币值的变化而变化。

这种挂钩等值法币的稳定币，其实就是典型的“代币”。 与比特币等网络加密货币相比，几乎没有货币创新内容。 这种代币只能在其确定的网络社区或商圈内使用，不能流出设定的范围自由流通。 稳定币作为代币，不能替代或颠覆法定货币，只能在一定程度上作为法定货币的补充。

那么，为什么推出稳定币的公司不像现有的移动支付公司，如支付宝、微信支付、Applepay、Paypal那样，直接使用法定货币，而是创建一个代币呢？

这里可能有几个考虑因素：

一是如果直接使用法币，需要为用户开立法币准备金账户。 但是，接受群众存款的存款机构需要特别许可，受到发达金融机构中最严格的监管，无证经营将受到严厉处罚。

但是代币的使用，一方面有等值的法币储备作为支撑（当然法币储备的管理和可能的盈亏存在问题），还有货币发行方的保证，即容易被人们接受。 另一方面，发币机构不需要为用户开立法币存款账户，而是要求用户用法币购买（兑换）代币。 因此，收藏的法币归代币发行方所有，用户只需开立代币存款账户即可。 不过，这似乎可以摆脱接受法币存款的严格监管，让代币的收付更加灵活自由。

二是直接使用法币的，其吸收的法币存款所有权属于存款人。 许多国家的金融监管要求，所有此类保证金存款都需要委托给有资质的金融机构，以防止被挪用。

但代币需要用法币购买才能获得，而由此收取的法币储备为代币发行方所有，使用这些法币储备的收益也为代币发行方所有。

三是各种代币号称采用最新的区块链技术，可以实现点对点、零手续费的资金划转，“让汇款像发短信一样简单”，这使得它的代币和支付系统看起来更方便。 吸引力成为宣传引流的重要噱头。

但无论如何，仅与单一法币挂钩的稳定币实际上并不能摆脱“代币”的标签，区块链技术的应用也不一定非要与网络代币绑定。 在网络上比特币减产一定会升值么，货币必然是“币”创新，因此，稳定币在“币”创新方面并没有太多亮点可言，甚至无法与比特币等加密货币相提并论。

(3) 与一篮子法币挂钩的稳定币

因此，一些人进一步探索引入与一篮子（多种）法定货币挂钩的新稳定币。

2019年6月18日，全球最大的社交网络公司Facebook（FB）发布了由其设计的稳定币Libra（英文为“Libra”，意为公平正义）的白皮书，其中明确指出：建议：Libra 的使命是建立一个简单的、无国界的货币和金融基础设施，为数十亿人服务。

据称，将利用区块链技术走向成本更低、更易接入、连接更紧密的全球金融体系，打造全球“数字原生货币”，实现“货币互联网”的承诺。 ”，并为世界各地的人们提供服务，让世界各地的资金转移变得像发送短信或分享照片一样简单、划算，甚至更安全。

Libra 区块链及其储备资产（其增减决定了 Libra 的增减）将由在瑞士日内瓦注册的非营利基金会协会管理。 Libra 基金会协会由理事会管理，理事会由各验证节点指定一名代表组成。 目前创始验证节点成员单位28家。 到2020年上半年Libra发布时，将扩充到100家，届时每个会员单位需要支付1000万美元购买Libra。 Libra 将由 FB 的独立子公司 Calibra 运营，配备相应的数字钱包，并推出独立的 APP。

Libra白皮书一出，立刻在全球引起巨大轰动，更是在国内引起轩然大波。 许多人似乎认为这个愿景已经实现或一定会实现。 拥有约1亿的庞大用户基础，加上合作伙伴的资源，Libra的应用范围将超过全球三分之一的人口，最容易成为世界货币； 本身）“将成为数字经济社会的全球中央银行”； “Libra有望成为集央行和商业银行功能为一体的超级银行”； “Libra将超越比特币，定义货币历史新坐标，开启开放金融新篇章，成为数字经济的新航母”；“Libra将对传统主权货币，尤其是发展中国家主权货币产生颠覆性影响”；对从事跨境支付结算的银行、SWIFT、在线支付公司等将产生巨大影响；“FB发行的不是货币，而是改变世界的信号弹”；“作为由美国公司，将提升美国数字货币的全球影响力，如果中国不迅速行动，将失去人民币国际化的历史机遇和数字经济时代应有的影响力”等等，还有许多毫无意义、脱离实际、炒作、骇人听闻的词语，亟待认真分析、准确甄别。

首先，与一篮子货币挂钩形成的稳定币不再是单一法币的代币，有区块链平台支撑，更容易被视为超主权世界货币。 产生了巨大的轰动。 不挂钩单一法币，似乎更有利于规避法币发行国的金融监管，为持有挂钩法币的人兑换稳定币提供更多便利。 从与单一法定货币挂钩的角度来看，这似乎是一个重大变化。

但这种与一篮子货币挂钩的做法本身就带来了更大的挑战：

首先，一篮子货币的构成和管理难度很大。

选择哪些法定货币作为篮子货币的组成部分，如何赋予每个篮子货币一个合理的比例系数，本身就是很复杂的事情，而且篮子货币发行国的国际影响力也不是一成不变的，需要进行必要的调整适时作出。 目前白皮书并没有明确规定和流程，这本身就是一个隐患。 如果这件事完全由基金协会理事会决定，没有像IMF这样的成员国参与，恐怕很难得到世界各国的承认，也很难在各国自由流通。世界各国，但仅在 Libra 自己的网络社区（商业圈）是不可能取代或颠覆各国法定货币的。

其次，其吸引力存在不确定性。

这种稳定币的增减完全受制于与其挂钩的法币（即储备资产）的增减，取决于社会的需要。 它的发行人（基金协会）没有监管空间，没有独立的货币政策问题，也没有必要占用自己的资产。 因此，基金协会只是一个货币发行和储备资产管理机构，不能通过贷款方式发行Libra，难以发挥央行在货币调控中的作用。 如果人们不想持有这个稳定币并全部运行，这个稳定币会很快消失。

那么，这种稳定币对人们的吸引力是什么？

Libra白皮书称：“全球仍有17亿成年人未接触金融体系，无法享受传统银行提供的金融服务。” Calibra 联合创始人最近表示，“有了 Libra，任何拥有廉价智能手机和互联网连接的人都可以安全地保护他们的资产，进入世界经济，以更便宜的价格进行交易，并随着时间的推移获得更多金融服务”。这使得人们欢欣鼓舞，似乎 Libra 的推出可以吸引人们参与并解决普惠金融问题。

但问题是，那些“还没有开设银行账户”的人可能遍布全球。 他们的本国货币怎么能轻易换算成Libra的篮子货币，再换算成Libra呢？ 谁负责兑换和管理这些非流动性货币（由于没有银行账户，可能都是现金），谁来承担可能的成本和损失？ 那些收入很低的人，他们需要什么样的金融服务，把他们变成Libra真的能解决他们的问题吗？

Libra 白皮书的宣传说，用这种稳定币进行跨境汇款，可以像发短信一样简单、便宜。 但这种说法的前提是人们已经拥有了稳定币。 问题是，如果人们的收入是一个国家的法定货币，要想通过稳定币系统进行跨境汇款，需要先将法定货币兑换成一揽子货币，再将一揽子货币兑换成一个稳定的货币，以便通过稳定的货币系统。 那么，用非一篮子货币兑换一篮子货币真的有那么容易或那么便宜吗？ 事实上，兑换费用可能非常高，甚至可能根本没有兑换！ 而且，收汇的人可能还需要重新兑换成本国货币，需要办理手续，需要手续费！ 这样一来，整体上可能并不容易和便宜，除非这种稳定币真正成为一种可以在全球范围内自由流通的货币，但这似乎遥不可及！

更重要的是，对于只与单一法币挂钩的稳定币，兑换进出的币种是固定的，不存在币种兑换的汇率风险和流动性风险。 但是，对于挂钩一篮子法币的稳定币，持币者和发行者都将面临汇率风险和流动性风险。

对于持币者而言，将稳定币兑换成法币后，不保证能兑换等量的原法币。 随着储备资产整体价值的波动，以任何当地货币计价的 Libra 价值都可能出现后续波动，因此存在汇率风险。 如果汇兑损失较大，甚至可能引发流动性风险。 因此，与一篮子法币挂钩的稳定币可能比仅与单一法币挂钩的稳定币代表更稳定的货币，但与特定法币相关的稳定性减弱了！

对于发行人而言，发行的货币可能是一揽子货币，但持币人在赎回时可能会要求将其兑换成汇率最优的货币或流动性最强的货币。 这样一来，可能会使储备资产的币种错配造成严重的汇率风险和流动性风险，除非规定持币者只能按原币种换回。 这样一来，就必须对持币者实行实名制，但这与其“Libra区块链遵循匿名原则，允许用户持有一个或多个与其真实身份无关的地址”的承诺背道而驰。身份。”

另外，从资产收益来看，持币人用法币购买稳定币后，法币将归稳定币发行方（基金协会）所有，其持有的稳定币没有利息。 “Libra 用户不会收到储备资产的回报”。 这样一来，总体来说，像Libra这样的稳定​​币对用户的吸引力究竟有多大，其实存在很大的疑虑。

特别是作为一种稳定币，它的总量不像比特币那样是预先设定好的。 随着需求的扩大，存在明显的升值预期，可以作为炒作对象。 稳定币总量不固定，其价格的变化取决于其挂钩的一揽子货币的汇率指数。 投机成分有限，赌博空间不大，除非用户希望利用这种稳定币进行非法资金转移！

从货币发行方（基金协会）的角度，通过货币发行收取的法币可以存放在资质良好的银行或购买流动性较好的政府债券，以保持充足的流动性并获得一定的收益。 但是，这部分收入也将用于稳定币系统的运行成本。 如果考虑到可能面临的汇率风险和流动性风险，对于基金协会成员来说，初始投入1000万美元购买Libra是否能够获得理想的回报？ 收入，其实有很多不确定性。 同时，基金协会的章程、会员的权利义务、协会的决策程序等都不够明确，甚至可能出现较大争议。 这对会员单位的吸引力有多大也是个大问题！

由此可见，FB社交平台约27亿的庞大用户和协会成员的用户自然是Calibra用户，他们根本没有搞清楚社交用户和金融用户的区别，这完全是理所当然的。 乐观的看法！

三是面临较大的金融监管风险。

目前，Libra 的应用场景和具体用途尚不明确，Libra 区块链遵循匿名原则，允许用户持有一个或多个与其真实身份无关的地址（钱包）。 监管方式允许人们无限量兑换法币，这将导致洗钱、恐怖运输等非常严重的违法行为。

从我国对第三方支付公司的监管来看，支付公司开立的支付保证金账户不能是一类账户，不能直接办理现金出入，只能是二类或三类账户。绑定银行卡的一流账户。 账户，资金只能通过银行账户转入和转出，对账户存款和每日支付金额有严格限制。 主要用于小额、分散的支付。 所有准备金存款必须全部委托给符合条件的银行。 支付公司不得挪用。 这是我国率先开展第三方支付业务后，不断总结完善的成功经验，值得世界各国开展第三方支付业务的借鉴。

可见，Calibra钱包也将面临监管问题。 如果对开户、余额、使用没有任何限制，可能会出大问题。

即使对Calibra没有任何限制，各国央行和金融监管机构也需要考虑为每个人用本国货币购买Libra设置一个限额。 如果各国央行和金融监管部门对此充耳不闻、漠不关心，很可能是严重无知或严重失职！

必须指出的是，Libra并非在瑞士注册基金协会，因此只会在瑞士接受一国监管。 事实上，一篮子货币的发行国可能会施加监管要求，就像 SWIFT 一样。 虽然在比利时注册，但其运作必须接受货币使用国的监管。 其中，美元是其最重要的运营货币，因此也主要受到美国的监管。 同时，世界各国都有权声明本国货币不能兑换加密货币或稳定币，或不允许在本国使用加密货币和稳定币。

事实上，Libra的想法已经引起了越来越多国家的立法机关、央行、金融监管机构和国际金融组织的关注甚至质疑。 Libra 不可能脱离主权国家的监管而独立运作，即使在美国也是如此。

必须看到，货币收付清算系统不仅是技术上能否高效准确的问题，还受到金融监管和业务可持续性的制约，不能成为货币等违法行为的帮凶洗钱和恐怖分子散布。 大型互联网公司在技术上打造一个封闭的跨境区块链支付系统并不难，但要满足金融监管的要求，真正解决现实世界中的投资、贸易等价值转移问题，就充满了挑战，而且要付出的代价非常高。 在当前区块链“去中心化、高效、安全”的“不可能三角”问题尚未解决之前，利用区块链技术打造超主权货币的风险非常高。 非常理性冷静的看待问题，千万不要盲目跟风，更不要自欺欺人！

第四，很难摆脱法定货币，成为真正的超主权世界货币。

有人认为货币从一开始就根本不是政府主导的，只要人们信任并接受它，任何物品都可以成为货币； 就像纸币一样，一开始也是以金属货币为后盾（金属本位制），但在被广泛认可和流通之后，最终会脱离金属本位，转变为纯信用货币。 像Libra这样的稳定​​币，最初可能需要法币的支持，已经被人们广泛接受，但在一定程度上比特币减产一定会升值么，完全有可能脱离法币，成为一种纯信用货币。 独立运作，成为真正的超主权世界货币。

这听起来很有道理，但实际上并非如此！

在实物货币阶段，货币确实不是政府主导的主权货币，但现在货币已经完全转变为信用货币，情况发生了根本性的变化。 Credit currency is not based on the credit of the government itself, not government debt or the liabilities of the central bank, but on the basis of national credit (social wealth that can be protected by law within the scope of national sovereignty). Therefore, credit currency must also be related to the state Sovereignty is associated with law and is called sovereign currency or legal tender.

Under such circumstances, if we want to promote the implementation of denationalization and supranational sovereignty of currency, it will be difficult to match the wealth confirmed by law, and it will be difficult to maintain the basic stability of the currency value, and it will be difficult to become a real credit. 货币！

Therefore, not only network chain-generated cryptocurrencies such as Bitcoin do not conform to the essence and logic of credit currency, and it is difficult to become a real currency, but stable coins like Libra, which are linked to legal tender, once decoupled from legal tender, also have no statutory wealth Correspondingly, it is equally difficult to become a real currency!

What needs to be pointed out is that many people regard Libra as a stable currency that is linked to a basket of currencies and transcends national borders as a super-sovereign currency, but they have not noticed that whether it is not supported by legal currency, it is like Bitcoin. Network encrypted currency, or network stable currency supported by legal currency (single legal currency or multiple legal currencies), are actually "community currencies" that run on their respective specific network platforms or communities. From the perspective of the "network world", , It is like the sovereign currency of different "network countries". These "coins" have no national borders, but have chain boundaries, and are still not truly super-sovereign world currencies, unless the various network platforms or communities are completely unified and integrated into the only platform. But I'm afraid it's also out of reach!

To sum up, although Libra is linked to a basket of fiat currencies to a certain extent, it dilutes its token nature as a legal tender, but it is still basically a token of legal tender, and it is difficult to become a real super-sovereign world currency. It greatly expands its design difficulty and operational challenges. The possibility and actual effect of its actual operation are not necessarily better than stable coins linked to a single legal currency, or direct use of legal currency. When you are full of expectations and longings for Libra, you still need to maintain enough calmness and reason. It is probably too early to conclude that "Libra will have a great impact on the existing financial system, monetary system, and even the current reserve system"!

In order to transform and innovate currency, we first need to accurately grasp the logic and laws of currency development and evolution, and figure out key issues such as what is credit currency, where does credit currency come from, and who (what kind of) credit is it based on? .

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